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　　市場(chang)回顧：本周板(ban)塊(kuai)跌0.3%，跑輸上證0.7pct。其中佳隆股份、國(guo)投中魯漲幅(fu)居(ju)前。

　　第六(liu)屆(jie)消費品會(hui)議——食品飲料交流概要：

　　1）白(bai)酒(jiu)行業(ye)：一線(xian)酒(jiu)企(qi)恢復、小酒(jiu)企(qi)承壓(ya)，行業(ye)分(fen)化加劇；茅臺(tai)供(gong)需矛(mao)盾延(yan)續下價(jia)格保持穩(wen)定。

　　2）乳(ru)制品行(xing)業(ye)：預計2017年乳(ru)業(ye)需(xu)求增長仍(reng)乏力，常、低溫酸奶有望保持高增速(su)，原奶價(jia)格仍(reng)需(xu)觀(guan)察。

　　3）古井貢酒：漲價主(zhu)因理順(shun)渠道關系、保(bao)證品牌力，河(he)南市(shi)場年內有望增(zeng)(zeng)20%，2017年黃鶴樓營收(shou)有望達10億。4）洋河(he)股(gu)份：增(zeng)(zeng)速放緩因主(zhu)動調整解決海(hai)、天價格(ge)問題，新江(jiang)蘇市(shi)場繼續快速發展。5）光明乳業：預計H2成本紅利不及H1，中高端品牌略增(zeng)(zeng)，白(bai)奶有所下(xia)降。

　　近期核心觀點(dian)：1）茅臺(tai)穩步(bu)放量，全年穩健(jian)增長(chang)確(que)(que)(que)定(ding)性(xing)(xing)提升(sheng)，板塊情緒有(you)(you)望(wang)繼(ji)續提升(sheng)。近日茅臺(tai)對專賣店體系增加配額不(bu)(bu)超過200噸(dun)，反應穩價考慮，后續有(you)(you)繼(ji)續增量的(de)可能，全年穩健(jian)增長(chang)確(que)(que)(que)定(ding)性(xing)(xing)提升(sheng)。2）消費稅改(gai)革不(bu)(bu)確(que)(que)(que)定(ding)性(xing)(xing)仍較大，若(ruo)落(luo)(luo)地對一線(xian)白(bai)酒龍頭影響不(bu)(bu)大。消費稅改(gai)革草案已報送(song)國(guo)務(wu)院，但實際實施有(you)(you)難度、不(bu)(bu)確(que)(que)(que)定(ding)性(xing)(xing)仍大。若(ruo)政策落(luo)(luo)地，煙酒類稅負(fu)上(shang)升(sheng)，擁(yong)有(you)(you)定(ding)價權的(de)一二線(xian)白(bai)酒龍頭容易轉(zhuan)嫁(jia)稅負(fu)，小企業盈(ying)利空間可能壓縮。3）繼(ji)續重(zhong)點(dian)推薦一線(xian)白(bai)酒龍頭，新(xin)(xin)增重(zhong)點(dian)推薦中炬高(gao)新(xin)(xin)。一線(xian)白(bai)酒：業績確(que)(que)(que)定(ding)性(xing)(xing)強，基(ji)本(ben)面復蘇(su)趨勢明確(que)(que)(que)，到年底看15-20%的(de)估(gu)值切(qie)換(huan)空間，繼(ji)續重(zhong)點(dian)推薦瀘州老窖、貴州茅臺(tai)、古井貢(gong)酒等。中炬高(gao)新(xin)(xin)：定(ding)增有(you)(you)望(wang)加速，調味品凈利率快速提升(sheng)的(de)確(que)(que)(que)定(ding)性(xing)(xing)顯著增強。

　　重要信息更(geng)新：1）白酒：本(ben)周(zhou)茅臺一(yi)批價950元、環比(bi)(bi)(bi)基本(ben)不變，五糧液提價信息釋(shi)放(fang)后，一(yi)批價已漲至680元。2）原奶：截止8/31，原奶價同比(bi)(bi)(bi)降(jiang)1%、環比(bi)(bi)(bi)升(sheng)0%；截止9/6，全球全脂奶粉拍賣價環比(bi)(bi)(bi)升(sheng)4%；3）豬(zhu)(zhu)價：截止9/9，生豬(zhu)(zhu)價環比(bi)(bi)(bi)降(jiang)1%、豬(zhu)(zhu)肉價環比(bi)(bi)(bi)降(jiang)0%。

　　近期報(bao)告：1）食品(pin)飲料板塊2016年中報(bao)業(ye)績分析(xi)：整體增(zeng)(zeng)速(su)(su)回暖，一(yi)線(xian)白酒復蘇趨(qu)勢明(ming)朗；2）中炬高(gao)新：定增(zeng)(zeng)加速(su)(su)推進，盈(ying)利(li)水(shui)平(ping)快速(su)(su)提升(sheng)確定性增(zeng)(zeng)強；3）消費稅(shui)改革事件點評報(bao)告。

　　行業(ye)新聞聚焦：飛天茅臺突增配額，中秋價格有望維(wei)穩(wen)；五糧液首發(fa)商超調價令；傳劍(jian)南(nan)春將提價10元；來伊份獲IPO批文。

　　重點推薦：酒類：瀘(lu)州老窖、貴州茅臺(tai)、古井貢(gong)酒、張裕A、洋河股份；大眾品：中炬高新(xin)、白云山、雙匯發展(zhan)、伊(yi)利股份、好想你。